連平：下半年進口增速或高于出口增速 貿(mào)易順差難擴大

二季度進出口貿(mào)易有望保持良好態(tài)勢L2v

海關(guān)總署8日數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值9.11萬億元，同比增長8.9%。其中，出口4.81萬億元，增長6.4%；進口4.3萬億元，增長11.7%；貿(mào)易順差5062.4億元，收窄24.1%。業(yè)內(nèi)人士預計，二季度進出口貿(mào)易狀況有望保持良好態(tài)勢。L2v

出口增速顯著回升L2v

興業(yè)證券分析師魯政委指出，以美元計價，4月出口環(huán)比回升15.6個百分點至12.9%，與市場預期基本一致。這主要是前期訂單釋放及對貿(mào)易摩擦制裁擔憂所致：一方面，4月節(jié)假日效應徹底消退，生產(chǎn)及出口節(jié)奏正?；?。受益于前期外需好轉(zhuǎn)，4月出口回升有了訂單基礎(chǔ)。“另一方面，4月中美貿(mào)易摩擦預期不斷升溫，涉及企業(yè)或因制裁擔憂而將手中訂單提前釋放，進而推升出口讀數(shù)。”L2v

交通銀行（港股03328）首席經(jīng)濟學家連平認為，當前中美貿(mào)易摩擦沒有對出口造成實質(zhì)性影響。從主要出口目的地來看，對美國、歐盟、日本等國家和地區(qū)都保持較快增長。外需整體環(huán)境保持較好，有助于我國出口增長。L2v

“從近幾個月情況看，全球經(jīng)濟擴張雖不再加速，但擴張步伐仍處較快區(qū)間。”東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青預計，在外需支撐下，5月我國出口景氣度依然有望保持高位。不過，正在演進中的中美貿(mào)易摩擦將是未來我國出口面臨的不確定因素，不排除下半年出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅顛簸的可能。L2v

展望未來，魯政委認為，出口面臨的下行風險不容小覷，具體表現(xiàn)在：一是貿(mào)易摩擦的出口透支風險。受此影響，企業(yè)謹慎接單行為對后期出口也構(gòu)成負面沖擊。二是主要發(fā)達經(jīng)濟體PMI數(shù)據(jù)走弱，也將構(gòu)成出口下行風險來源之一。三是前期人民幣過快升值將從出口競爭力及出口意愿兩方面壓制出口讀數(shù)。人民幣顯著升值一方面將推升我國出口產(chǎn)品相對價格，進而抑制其出口競爭力；另一方面，將推升企業(yè)匯兌損失，進而抑制其接單意愿。L2v

持續(xù)擴大內(nèi)需推升進口L2v

進口方面，4月進口環(huán)比回升7.1個百分點至21.5%，超市場預期5.5個百分點，這主要受國內(nèi)生產(chǎn)回暖、貿(mào)易平衡導向政策及價格上漲影響。L2v

海清FICC頻道全球首席經(jīng)濟學家鄧海清指出，一方面，4月中央政治局會議中明確提出“把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴大內(nèi)需結(jié)合起來”；另一方面，博鰲論壇也進一步釋放出主動擴大進口的積極信號，將相當幅度降低汽車進口關(guān)稅，同時降低部分其他產(chǎn)品進口關(guān)稅，一定程度上導致了進口數(shù)據(jù)的超預期。L2v

連平表示，進口保持較快增長，主要產(chǎn)品的整體進口量和進口價格都有上升，表明內(nèi)需較好，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)回暖。L2v

魯政委認為，從價格因素看，大宗商品價格尤其是原油價格上漲對我國進口同比讀數(shù)構(gòu)成價格支撐。4月份，原油進口拉動整體進口回升2.1個百分點，隨后依次為未鍛造的銅及銅材、塑料等。L2v

魯政委預計，國內(nèi)持續(xù)擴大內(nèi)需和貿(mào)易平衡的政策導向及通脹預期上升對進口構(gòu)成量價支撐，第二季度進口有望維持在20%左右。L2v

貿(mào)易順差減少或成趨勢L2v

數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國貿(mào)易順差1828億元，貿(mào)易差額如期轉(zhuǎn)正，但仍是近4年同期的最低值。專家表示，3月貿(mào)易逆差的主要原因仍是春節(jié)錯位因素導致，中國產(chǎn)品出口的競爭實力仍在，貿(mào)易順差仍將是常態(tài)。L2v

連平稱，二季度進出口貿(mào)易狀況有望保持良好態(tài)勢，但中美貿(mào)易談判存在不確定性，從而對下半年進出口形勢帶來影響。進口增速可能高于出口增速，貿(mào)易順差難以擴大，凈出口對經(jīng)濟增長的拉動作用減弱。L2v

鄧海清認為，未來貿(mào)易順差減少將成為趨勢。在貿(mào)易順差面臨持續(xù)下降、外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣不足的情況下，央行進行持續(xù)性的降準是必要的對沖措施。盡管2018年美聯(lián)儲仍然處于“加息周期”，但中國作為世界第二大經(jīng)濟體，貨幣政策具有高度的獨立性，應當從國內(nèi)經(jīng)濟金融環(huán)境出發(fā)，制定貨幣政策。L2v

中國民生銀行（港股01988）首席研究員溫彬認為，未來，我國對外貿(mào)易走勢還需要關(guān)注如下因素：一是國內(nèi)“擴大內(nèi)需”政策的落地實施，有望提振進口需求，可能進一步壓縮貿(mào)易順差；二是美國、歐洲等主要經(jīng)濟體最新的制造業(yè)PMI都較前月有所回落，全球經(jīng)濟復蘇的擔憂逐漸升溫，或減少對我國的貿(mào)易需求。L2v