創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)關(guān)于公司估值
1.如何為初創(chuàng)企業(yè)估值
估值時(shí)考慮的因素
通常開始為初創(chuàng)企業(yè)估值時(shí)，需要考慮以下幾個(gè)因素：
1. 有沒有其它投資人競爭。如果其他風(fēng)投對某家公司也產(chǎn)生了興趣，那么第一家風(fēng)投就為認(rèn)為這項(xiàng)投資有利可圖。理解風(fēng)投工作的方式，不僅對融資至關(guān)重要，也是影響估值的最大因素。這和經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理是相關(guān)的——在創(chuàng)業(yè)公司的一輪融資中，投資人個(gè)數(shù)是有限的。因此公司越受歡迎，估值就會越高。
2. 用戶或早期客戶。公司存在的重點(diǎn)是獲得用戶，如果投資者看到你已經(jīng)有用戶。如果所有其他的事情都對你不利，但你有10萬用戶，那么你就有一個(gè)很好的融資100萬美元的機(jī)會（假設(shè)你在6-8個(gè)月內(nèi)就吸引到了這么多用戶）。你吸引用戶的速度越快，他們的價(jià)值就越大。
3.成長潛力：有人說過，創(chuàng)業(yè)公司最具決定性的因素就是成長。在融資階段，一些公司只會提到成長的潛力，例如市場廣闊等等。但是還有一些創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)準(zhǔn)備好顯示自己的成長了。例如，活躍用戶或付費(fèi)顧客數(shù)量正在逐月增長，而且增長速度很快。公司成長軌跡能夠?yàn)轭A(yù)測未來收入提供依據(jù)，因此在估值過程中，成長是非常關(guān)鍵的因素。
4. 收入： “一旦某家公司開始有收入了，那么金融文獻(xiàn)中就提供了許多你可以使用的工具，來幫助你對它進(jìn)行估值。”Atalas風(fēng)投的Dustin Dolginow表示。但是收入只是公司的一部分。而且在創(chuàng)立之初，收入不能顯示這家公司的全部潛力。
5. 創(chuàng)始人和員工。一家成功的創(chuàng)業(yè)公司更有賴于創(chuàng)始人的執(zhí)行力，而不是一個(gè)絕妙的點(diǎn)子。創(chuàng)始人曾經(jīng)在哪里工作，承擔(dān)什么樣的項(xiàng)目，從哪個(gè)公司離職，都是影響估值的因素。除此之外，將價(jià)值分配到所有需要支付工資的專業(yè)員工身上，他們的技能、為業(yè)務(wù)技術(shù)進(jìn)行的培訓(xùn)和知識是非常有價(jià)值的。在互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時(shí)期的初創(chuàng)公司，因?yàn)橛腥殞I(yè)的程序員、工程師或設(shè)計(jì)師而增加了公司100萬美元的估值，這種情況并不少見。
6.行業(yè)。每個(gè)行業(yè)都有自己獨(dú)特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館或者一個(gè)普通的網(wǎng)絡(luò)插件開發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術(shù)公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應(yīng)該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右；而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應(yīng)該在年?duì)I收的5到10倍左右。所以在你和投資人進(jìn)行相關(guān)的洽談之前，花些時(shí)間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時(shí)間的融資和收并購消息，還是很有必要的。如果你找不到相關(guān)的融資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，那就找個(gè)顧問幫幫你吧。
7. 加速器或者孵化器。許多擁有幾年經(jīng)歷的加速器會公布相關(guān)創(chuàng)業(yè)公司的成功率。所有在孵化器或加速器中的創(chuàng)業(yè)公司，都擁有類似的資源和指導(dǎo)。不必驚訝，風(fēng)投可以進(jìn)行數(shù)字分析，從而決定經(jīng)歷了這些項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)公司在未來有一個(gè)好的出路。這也會提高公司的估值。
8.期權(quán)池。期權(quán)池是為未來的員工預(yù)留的股票，確保有足夠的好處吸引高手到你的創(chuàng)業(yè)公司來工作。期權(quán)池越大，你的創(chuàng)業(yè)公司估值越低，因?yàn)槠跈?quán)池是你未來的員工的價(jià)值，是你現(xiàn)在還沒有的東西。這些期權(quán)被設(shè)置為暫時(shí)不授予任何人。因?yàn)樗鼈儽粡墓緞澇鋈チ耍跈?quán)池的價(jià)值基本會被從估值中扣除。
9. 實(shí)物資產(chǎn)。新公司通常沒什么固定資產(chǎn)，看起來雖然不值錢，但是你要把你公司擁有的每一件東西都算進(jìn)去。
10. 知識產(chǎn)權(quán)。天使投資人或風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)常使用的一個(gè)“經(jīng)驗(yàn)法則”就是每一項(xiàng)專利可以為公司增加100萬美元的估值。所以專利的價(jià)值應(yīng)該加在公司估值里面。
11. 市場規(guī)模和細(xì)分市場的增長預(yù)測。如果從分析師那兒得出來的市場更大，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測較高，那么你的公司估值越高。這是一個(gè)溢價(jià)的因素。如果你的公司是輕資產(chǎn)公司，你的目標(biāo)市場應(yīng)該至少有5億美元的潛在銷售。如果你的公司是個(gè)重資產(chǎn)公司，需要大量的物業(yè)，廠房及設(shè)備，那么潛在銷售額要有10億美元。
12.直接競爭對手的數(shù)量和進(jìn)入壁壘。市場的競爭力量對公司的估值也有很大的影響。如果你能顯示出你的公司能大比分領(lǐng)先于競爭對手，你應(yīng)該要求估值的主動(dòng)權(quán)。在投資界，這個(gè)溢價(jià)的因素就是所謂的“商譽(yù)”（也適用于優(yōu)質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)、競爭對手少、進(jìn)入門檻高等）。商譽(yù)可以很容易地解釋為幾百萬美元的估值。對于“新公司”來說，市場不是新的，但管理團(tuán)隊(duì)是新的，所以我認(rèn)為公司在這方面的估值也不會太多。
請記住，用以上方法對公司進(jìn)行估值時(shí)，除了最后一條，其他所有項(xiàng)目的估值數(shù)是累加的。對創(chuàng)業(yè)企業(yè)做出非常精準(zhǔn)的估值是不可能的。
2.創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法
創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法：絕對估值法、相對估值法、行業(yè)粗算法、賬面值法。
1、絕對估值法：現(xiàn)金流貼現(xiàn)，有DCF估價(jià)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流模型（FCFE）、公司自由現(xiàn)金流模型（FCFF）等。
2、相對估值法：按照市場可比資產(chǎn)的價(jià)格來確定目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值，也叫可比法。
3、行業(yè)粗算法：主要運(yùn)用于成長期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因?yàn)橛媒^對估值法、相對估值法都沒法給這種成長初期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來進(jìn)行估值，因此只能用行業(yè)粗算法來進(jìn)行估值。
4、賬面值法：1、是直接用賬面值來作為企業(yè)價(jià)值的估計(jì)（一般就是國資委在用）2、清算價(jià)值法：就是把公司賣了都值XXX。因?yàn)閷?shí)際清算非常難，只是作為企業(yè)估值的一個(gè)最低價(jià)。
3.如何對創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行合理估值?
同學(xué)你好，很高興為您解答！
高頓網(wǎng)校為您解答：
如何對創(chuàng)業(yè)型公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估？
先搞清楚需要多少錢才能成長到業(yè)務(wù)呈現(xiàn)顯著增長的階段，從而可以開始下一輪融資。比方說，這個(gè)數(shù)字是10萬美元，可以讓你持續(xù)18個(gè)月。投資者一般不太會想壓低這個(gè)金額。為什么呢？因?yàn)槟惚砻髁诉@是你成長到下一階段需要的最低金額。如果你拿不到這筆錢，你的業(yè)務(wù)就不會增長--這不符合投資者的利益。因此，我們可以說，投資金額就是這樣了。
現(xiàn)在，我們需要弄清楚要給投資者多少股權(quán)。它無論如何不可能超過50%，因?yàn)檫@將使你，也就是創(chuàng)始人，失去努力工作的動(dòng)力。同樣，它也不能是 40%，因?yàn)檫@樣留給下一輪投資者的空間就很小了。如果你得到一大筆種子資金，30%將是合理的。可在咱們討論的這個(gè)情況下，你要的不過是10萬美元的相對小額投資。所以，你可能會給出5-20%的股權(quán)，具體比例取決于你的估值。
正如你看到的，10萬美元投資定了。 5%-20%的股權(quán)也已經(jīng)談妥。這就確定了投資前估值是介于50萬美元（如果用20%股權(quán)交換10萬美元投資）和200萬美元（如果用5%股權(quán)交換10萬美元投資）之間。
具體會落在這個(gè)范圍的哪個(gè)數(shù)上呢？ 1.這將取決于其他投資者如何看待同類公司的價(jià)值。2.取決于你能讓投資者在多大程度上相信你真的會快速增長。
如何確定估值？
（一）種子階段
早期的估值通常被描述為“藝術(shù)而不是一門科學(xué)”，可這樣說對理解估值沒什么幫助。還是讓我們使它更像一門科學(xué)吧。讓我們來看看究竟有哪些因素會影響估值。
（二）牽引力
（譯者注：行話叫Traction，這個(gè)詞翻譯成牽引力完全驢唇不對馬嘴，像是頸椎接受某種治療似的。可是暫時(shí)咱也沒有更好的譯法，只可意會不可言傳了。就連老外也解釋不好這個(gè)詞，比如，在這篇好文《Traction到底是他媽的什么意思？》里也頗解釋了一番。總之，它的意思就是創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)在進(jìn)展的情況，比如有多少用戶，有多少收入，有哪些名人在幫你忽悠，諸如此類）。
所有可以向投資者展示的東西中，牽引力是對他們最有說服力的。公司存在的重點(diǎn)是獲得用戶，如果投資者看到你已經(jīng)有用戶，那么牽引力的證據(jù)就很充分了。
（三）那么，有多少用戶？
如果所有其他的事情都對你不利，但你有10萬用戶，那么你就有一個(gè)很好的融資100萬美元的機(jī)會（假設(shè)你在6-8個(gè)月內(nèi)就吸引到了這么多用戶）。你吸引用戶的速度越快，他們的價(jià)值就越大。
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4.創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法
創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法：絕對估值法、相對估值法、行業(yè)粗算法、賬面值法。
1、絕對估值法：現(xiàn)金流貼現(xiàn)，有DCF估價(jià)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流模型（FCFE）、公司自由現(xiàn)金流模型（FCFF）等。
2、相對估值法：按照市場可比資產(chǎn)的價(jià)格來確定目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值，也叫可比法。
3、行業(yè)粗算法：主要運(yùn)用于成長期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因?yàn)橛媒^對估值法、相對估值法都沒法給這種成長初期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來進(jìn)行估值，因此只能用行業(yè)粗算法來進(jìn)行估值。
4、賬面值法：1、是直接用賬面值來作為企業(yè)價(jià)值的估計(jì)（一般就是國資委在用）2、清算價(jià)值法：就是把公司賣了都值XXX。因?yàn)閷?shí)際清算非常難，只是作為企業(yè)估值的一個(gè)最低價(jià)。
5.對創(chuàng)業(yè)企業(yè)及其創(chuàng)新型企業(yè)估值要注意什么
創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是創(chuàng)新型企業(yè)可以說是千奇百怪，往往創(chuàng)造了全新的企業(yè)盈利模式和企業(yè)生存法則，大多數(shù)情況下其定價(jià)也沒有可用的參照系，對其進(jìn)行準(zhǔn)確估值是非常困難的。
創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)值將更多取決于其所具有的核心競爭力，但這種判斷需要更高的專業(yè)性要求，并更多地取決于投資者的偏好以及當(dāng)時(shí)的市場形勢。所以，對創(chuàng)新型企業(yè)的估值要特別注意其與傳統(tǒng)企業(yè)估值在以下幾個(gè)方面的區(qū)別：
(1)需要準(zhǔn)確、全面把握創(chuàng)新型企業(yè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)；（2）創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)、市場環(huán)境可以說是千差萬別和瞬息萬變，傳統(tǒng)的以未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)為主的估值方法往往無法處理，我們需要有“動(dòng)態(tài)“的思維；（3）高科技企業(yè)的發(fā)展歷史相對較短，往往缺乏歷史數(shù)據(jù)，并且技術(shù)千差萬別，很難找到行業(yè)、技術(shù)、規(guī)模等相近的可比企業(yè)，使得對業(yè)績的預(yù)測和推斷非常困難；（4）高科技企業(yè)的非線性發(fā)展規(guī)律，意味著很難根據(jù)企業(yè)現(xiàn)在的盈利來計(jì)算盈利增長率，如果僅僅使用傳統(tǒng)的市盈率估值方法顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
6.創(chuàng)業(yè)公司如何估值
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，公司價(jià)值不再?zèng)Q定于企業(yè)既有的生產(chǎn)能力而來自未來的想象空間，想象，則是個(gè)不靠譜的淘氣兒童。
創(chuàng)業(yè)企業(yè)估值如此不靠譜，倒不入從另一個(gè)角度來考慮估值問題。一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，比估值更重要的是確定里程碑，一家初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，多長時(shí)間能夠向資本方兌現(xiàn)當(dāng)初的承諾，這是個(gè)重要的里程碑，如果一家公司不能可控地給出里程碑，則很難成為一家持續(xù)發(fā)展的公司。
在里程碑實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，雖然估值依然困難，但卻比較容易計(jì)算出消耗的成本。好了，方法來了，如果，投資人是獨(dú)立的，不謀求公司的控制權(quán)，推薦投資人出資沖抵成本占有30%的股份，那么，公司最后的估值就是出資的3.33倍。
這個(gè)方法當(dāng)然有些簡陋，但卻非常有效。試想，一個(gè)失敗的公司只是在消耗初始資源，投資人的資金和創(chuàng)業(yè)者的青春，估值等于消耗當(dāng)然是合理的；一個(gè)成功的公司，實(shí)現(xiàn)了里程碑，如果超過了估值，那剛好是風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)。
7.創(chuàng)業(yè)者如何給自己的公司估值
創(chuàng)業(yè)者如何給自己的公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估： 1。
供求關(guān)系 首先，不論如何也不要忘了經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本原理：供求關(guān)系。一種產(chǎn)品越稀少，需求就會越強(qiáng)烈，所謂的供不應(yīng)求，比如你有一項(xiàng)很好的專利技術(shù)，那么就會有很多的 投資人競相追逐。
最好能夠吸引多個(gè)投資人追逐你的公司，不要讓投資人覺得他是唯一一個(gè)對你有興趣的人，這樣會對你的估值非常不利。 所以在你進(jìn)行融資之前，一定要先做好工作，把自己的業(yè)務(wù)弄好，表現(xiàn)出創(chuàng)新和價(jià)值，這樣才能將你的估值最大化。
一個(gè)過于競爭激烈的行業(yè)中，很難得到好的報(bào)價(jià)，另外，沒有創(chuàng)新性的創(chuàng) 業(yè)公司，也會把估計(jì)標(biāo)準(zhǔn)降低。 2。
關(guān)注你所在的行業(yè) 另外，如上面所說，每個(gè)行業(yè)都有自 己獨(dú)特的估值邏輯和方法。 相比一家家庭餐館或者一個(gè)普通的網(wǎng)絡(luò)插件開發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術(shù)公司的估值肯定要高很多了。
比如一家餐館的估值應(yīng)該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右；而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應(yīng)該在年?duì)I收的5到10倍左右。 所以在你和投資人進(jìn)行相關(guān)的洽談之前，花些時(shí)間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時(shí)間的融資和收并購消息，還是很有必要的。
如果你找不到相關(guān)的融資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，那就找個(gè)顧問幫幫你吧。 3。
你的發(fā)展?fàn)顩r 另外，你自身的發(fā)展?fàn)顩r也是一個(gè)決定估值的重要因素。我個(gè)人習(xí)慣把新創(chuàng)公司分為4個(gè)發(fā)展階段，簡單的形容就像學(xué)生時(shí)代的不同年級一樣。
剛成立：這時(shí)多半只是一個(gè)簡單的產(chǎn)品，有可能還處在測試之中。 那么要么自掏腰包承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，如果要融資，目標(biāo)應(yīng)該在5萬到50萬美元左右。
二年后：測試完成，有了產(chǎn)品線，甚至還有了初始的用戶。這時(shí)，你的目標(biāo)應(yīng)該是天使投資人的種子基金，金額大致在50萬到100萬美元左右。
三年后：當(dāng)你的公司業(yè)務(wù)擴(kuò)大，營收增長，達(dá)到100萬美元左右時(shí)，那么可以考慮進(jìn)行A輪投資，融資金額應(yīng)該在100萬到500萬美元之間。 四年后：這時(shí)的新創(chuàng)公司應(yīng)該有幾百萬的營收額，并且準(zhǔn)備進(jìn)行規(guī)模化的擴(kuò)張。
那么這時(shí)你需要價(jià)值500萬到5000萬美元之間的B輪融資。總之，不同的創(chuàng)業(yè)階段，估值標(biāo)準(zhǔn)也不相同。
4。 估值技巧 另外，創(chuàng)業(yè)者還可以了解下，投資人面對一家新創(chuàng)公司時(shí)的估計(jì)技巧，主要包括下面這幾點(diǎn)： 你所在行業(yè)，最近完成的融資交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等；你所在行業(yè)，最近完成的收并購交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等；另外還有對你未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)分析。
通 常來說，根據(jù)你的行業(yè)和發(fā)展?fàn)顩r，會在上面這些因素的基礎(chǔ)上，再乘上一個(gè)系數(shù)，大約在3到10倍之間。當(dāng)然在所有的因素之中，最為重要的就是今后的預(yù)期收 入，比如你的年收入能有25%的增長，那么就可以用年盈利的25倍當(dāng)做估值了。
如果你的公司暫無盈利，那么就要從長期的成長性來考慮了。 如果用營業(yè)額作為 基數(shù)，那么倍數(shù)一般在0。
5到1之間，技術(shù)成長快的企業(yè)可以適當(dāng)放大到1到3左右，對于那些爆發(fā)性的新互聯(lián)網(wǎng)公司有的可以達(dá)到10倍。但是如果你的企業(yè)暫 時(shí)連收入都沒有，那么除了一些特殊情況，將很難對你的業(yè)務(wù)進(jìn)行估值了。
另外，私人公司要比上市公司的估值要相應(yīng)的低30%。 5。
相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)法則 投資人天天看大量的項(xiàng)目，對于市場脈搏把握的非常準(zhǔn)確，所以創(chuàng)業(yè)者也要多選幾個(gè)備選的融資方案。然后仔細(xì)比較他們的估值，并盡力跟每個(gè)投資人洽談。
一般來 說，按照相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)者要準(zhǔn)備出讓25%到35%的股權(quán)作為融資的交換。 比如一家處于種子期的公司計(jì)劃融資50萬美元，那么他們的合理估值應(yīng)該在 200萬左右吧。
6。 盡力讓你的投資人有10倍的收益 要想在跟其他的新創(chuàng)公司的競爭中 勝出，最為關(guān)鍵的還是要給你的投資人帶來巨大的收益。
現(xiàn)在的投資人都在尋找10倍的投資回報(bào)。 比如說，你的估值為500萬美元，投資人占股25%價(jià)值 125萬，那么就要拿出一份計(jì)劃，證明你們能在5年之內(nèi)把投資人的預(yù)期收益推高到1250萬。
估值很難說有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，是各個(gè)指標(biāo)綜合考慮的結(jié)果。最近一段時(shí)間，并購不斷。
百度3。7億美元收購PPS，阿里巴巴以2。
94億美元入股高德。百度、阿里們怎么估價(jià)？天使、VC們怎么做一次“劃算”的投資？看起來有點(diǎn)神秘，其實(shí)道理跟你買一件衣服一樣。
你在商店里要買件衣服，它值不值兩千塊錢？你可能會考慮它的品牌、設(shè)計(jì)、布料、圖案，當(dāng)然也會考慮這件衣服是不是適合自己的體型。 買公司也一樣。
估值很難說有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，是各個(gè)指標(biāo)綜合考慮的結(jié)果。賽富亞洲董事蔡翔說，天使、VC估值的時(shí)候，實(shí)際上是差不多的。
對一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果是有盈利的，肯定最重要的是看傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)；如果沒有收入和利潤，肯定是看公司的流量、排名、客戶黏性這些指標(biāo)。 大公司收購小公司也相似，當(dāng)然還會考慮和自身業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，有些公司可能在別人看來不怎么有價(jià)值和吸引力，但是如果和收購企業(yè)的既有業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，收購企業(yè)可能也愿意以溢價(jià)來進(jìn)行收購。
天使怎么估值？陳亮（泰山兄弟創(chuàng)始基金創(chuàng)始合伙人）天使的估值隨機(jī)性比較大，每個(gè)案例都不太一樣。 一方面要看這個(gè)公司這個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值如何，還要看投資人帶來的增值有多少。
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