股價“崩盤”背后：低價配股后蹊蹺下跌，華仁藥業(yè)莊股嫌疑難消

當A股“吃藥”行情火熱，其他醫(yī)藥股勢頭正猛的時候，有一家醫(yī)藥公司股價卻一瀉千里，兩萬散戶深度套牢，大股東也在爆倉邊緣，這家公司就是華仁藥業(yè)（300110.SZ）。958

5月8日晚間，華仁藥業(yè)公告稱，公司的實控人廣東永裕及其一致行動人永裕恒豐分別于2018年5月4日、2018年5月3日將其持有的公司部分股份辦理了補充質押登記手續(xù)。實際上，這已是華仁藥業(yè)實控人2月9日完成低價配股后第六次補充質押。958

此次質押后，廣東永裕及永裕恒豐合計質押股份2.46億股，占二者總持股的78.84%。而在2月9日配股前，華仁藥業(yè)身背十余億短期債務，實控人的股權質押比例也一度接近90%。折價近八成配股，解決了華仁藥業(yè)和實際控制人的燃眉之急，但卻讓兩萬散戶遭遇悶殺。數(shù)據(jù)顯示，2月9日配股完成后，華仁藥業(yè)的股價即陷入崩盤下跌，股價至今跌幅已近六成，市值蒸發(fā)約96億元。在下跌前半年，華仁藥業(yè)股價曾半年漲幅超1倍。958

配股前股價高懸，配股后股價一瀉千里，讓華仁藥業(yè)難以洗脫莊股嫌疑。而剛剛過去的一季度，華仁藥業(yè)實現(xiàn)凈利潤226.59萬元，同比下降45.41%，同期制藥行業(yè)平均凈利潤增長率逾39%。958

配股后崩盤958

華仁藥業(yè)配股后股價崩盤的速度超過大多數(shù)人所想，實控人也因此不得不面臨爆倉風險。958

華仁藥業(yè)公告，截至5月8日,廣東永裕共持有公司1.98億股，占本公司總股本的16.78%，其中已質押股份1.50億股，占持股比例的75.11%，占本公司總股本的12.6%；永裕恒豐共持有公司1.15億股，占本公司總股本的9.71%，其中已質押股份0.96億股，占永裕恒豐持股比例的83.69%，占本公司總股本的8.12%。958

從公告來看，華仁藥業(yè)股價跌破7元后，廣東永裕、永裕恒豐已連續(xù)補倉6次，4月以來更是每周均有補充質押公告，風險可見一斑。958

華仁藥業(yè)的實控人為華仁世紀集團，持有華仁藥業(yè)26.46%股權，2016年7月份，前者將其所持有的華仁藥業(yè)11018萬股和6375.14萬股以9.53元/股、折合16.58億元協(xié)議轉讓給廣東永裕和永裕恒豐。轉讓完成后，廣東永裕、永裕恒豐合計持股26.46%，周希儉成為公司實控人。958

在一年解禁期到期之際，華仁藥業(yè)的新故事開啟，公司與山東諾安諾泰信息系統(tǒng)有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方?jīng)Q定在腎病診療領域，搭建以“腹膜透析產品+醫(yī)療服務+醫(yī)聯(lián)體”為基礎的腎病分級診療管理服務平臺，打造華仁血液凈化領域的全產業(yè)鏈生態(tài)圈。958

隨后，華仁藥業(yè)股價開啟了上漲之路，同時公司于2017年6月20日就提出了配股預案，擬募資用以償還有息負債，補充流動資金，控股股東廣東永裕和永裕投資承諾將現(xiàn)金全額認購配售股份。958

若按照原本的“計劃”，華仁藥業(yè)可以借此次配股緩解賬面捉襟見肘的資金。從2017年年報來看，華仁藥業(yè)短期資金壓力較大，13.39億元的負債中，流動負債高達11.62億元，公司賬面現(xiàn)金只有1.48億元，償債壓力巨大。958

根據(jù)配股方案，華仁藥業(yè)將使用募集資金分別償還融資租賃款、償還銀行長期借款、補充流動資金，金額分別為3.25億元、1700萬元、3.61億元。不僅如此，配股后，廣東永裕和永裕恒豐的股權質押壓力得到緩解，質押比例得到控制。958

實際上，華仁藥業(yè)的配股實施也異常順利。2018年2月1日，因配股停牌，停牌前公司股價已高至14元附近。2月9日，配股即快速完成，配股價格僅3.56元/股，較停牌價折價逾77%，配售比例高達99.45%。958

以配股價格看，參與配股的投資者如撿了大實惠，但配股完成后，華仁藥業(yè)股價卻連續(xù)崩盤，持續(xù)吃下7個跌停，至今股價跌幅近六成。958

“配股前股價大幅上漲，低價配股之后又下跌這么多，有配合撤莊的嫌疑。”曾經(jīng)投資華仁藥業(yè)的一投資者對第一財經(jīng)表示，早在2015年華仁藥業(yè)就有莊股嫌疑，其隨后全部賣出未再繼續(xù)投資，但對于還堅守其中的中小投資者而言無疑損失慘重。958

實控人算盤怎么打？958

在持續(xù)的跌停后，股權質押再度成為懸在周希儉頭上的達摩克利斯之劍，若無利好支撐，下跌繼續(xù)，華仁藥業(yè)是否又將面臨實控人變更的風險？958

華仁藥業(yè)2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板，主要從事非PVC軟袋大輸液產品的研發(fā)、生產和銷售。從業(yè)績上來看，上市7年，曾在2013年凈利潤突破1億元大關，此后就面臨業(yè)績的持續(xù)下滑。958

2015年~2017年，華仁藥業(yè)歸屬母公司凈利潤分別為0.23億元、0.24億元及0.38億元，三年凈利潤總和不到1億元。2016年7月，華仁藥業(yè)原實際控制人華仁世紀以股權轉讓套現(xiàn)16.58億元，從此退居二線，目前持有華仁藥業(yè)15.18%的股份，其中62.45%被質押融資。958

華仁世紀脫手，周希儉接盤后的華仁藥業(yè)業(yè)績至今也未有大的起色。最新的一季報顯示，2018年1～3月，華仁藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3.23億元，同比增長19.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤226.59萬元，同比下降45.41%。958

華仁制藥的業(yè)績水準遠遠落后于同行。申萬宏源的研究數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，醫(yī)藥板塊實現(xiàn)營收3001億元，同比增長22.7%；實現(xiàn)凈利潤268億元，同比增長39.1%。其中，2018年一季度醫(yī)藥板塊實現(xiàn)營收3001億元，同比增長22.7%；實現(xiàn)凈利潤268億元，同比增長39.1%。958

股價深跌業(yè)績不振，華仁藥業(yè)面對質押風險，周希儉于2月22日號召公司2698名員工增持。不過周希儉并不為這份增持提供兜底。958

“員工在倡議增持期間購買股票以員工自愿為原則，購買的股票所有權和表決權歸購買員工所有。員工可以根據(jù)市場情況自由賣出其所增持的股票，不受周希儉先生的影響和控制。”華仁藥業(yè)如是稱。958

從隨后的公告來看，華仁藥業(yè)總裁周強、執(zhí)行總裁初曉君、沈宏策等8人響應了增持，增持價格在6.22元~6.49元之間，以最新的股價5.66元來看，這筆增持浮虧在9至13個百分點。958

鼓勵員工增持的同時，廣東永裕及永裕恒豐于2月26日曾拿出增持計劃，擬在6個月內增持比例不超過華仁藥業(yè)已發(fā)行股份總數(shù)的2%，但三個月過去，未有公告顯示增持計劃已然實施。958